“碳中和”“碳達峰”成為當前最熱話題，其中蘊含哪些政策含義？未來四十年的碳中和之路又會帶來哪些投資機會？日前，中金公司出品《碳中和經(jīng)濟學：新約束下的宏觀與行業(yè)分析》專題研究報告，就中國實現(xiàn)碳達峰、碳中和的路徑及其影響提供了一個系統(tǒng)性的分析。

3月25日，在“碳中和 2060”媒體會上，中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生向《華夏時報》記者分享最新研究報告時表示，碳中和的努力取得成功，但主要靠增加能源使用成本來實現(xiàn)，全球經(jīng)濟在長時間內(nèi)面臨滯脹的壓力。

此外，中金研究團隊也描繪了中國交通運輸未來的碳排放路徑。中性假設下，預測交通運輸會在2030年碳達峰，2060年碳排放將較2019年下降77%。

其中，中國在鋰電領(lǐng)域的優(yōu)勢將有望帶動中國乘用車行業(yè)實現(xiàn)綠色的彎道超車，公路貨運則將更依賴氫燃料電池的發(fā)展；而航空和航運實現(xiàn)碳中和難度更大，將更加依賴技術(shù)進步。

碳中和下的新經(jīng)濟

百年不遇的疫情引發(fā)對人與自然關(guān)系的反思，氣候變化問題更加受到重視。2020年9月，中國政府宣布在2030年前碳達峰（排放達到峰值）、2060年前碳中和（凈零排放）的目標。

隨后，日本、歐盟、美國等也紛紛宣布加大減排力度或明確了碳中和的目標時間。中日歐美等主要經(jīng)濟體的積極表態(tài)，意味著人類正式邁進碳中和時代。

彭文生表示，與通常的市場研究相比，碳中和研究面對兩個挑戰(zhàn)：一是涉及面廣，跨經(jīng)濟、社會、科學多方面；二是公共政策是關(guān)鍵，但又難以借鑒過往經(jīng)驗。

中金公司認為，在碳中和目標確定的情況下，關(guān)鍵問題已經(jīng)從評估氣候變化的長遠損害轉(zhuǎn)為如何有效、低成本實現(xiàn)碳中和，經(jīng)濟主體的決策取決于化石能源與清潔能源使用成本的比較，這就產(chǎn)生了綠色溢價（green premium）的概念。

降低綠色溢價有兩個載體，即降低清潔能源的使用成本和增加化石能源的成本。如果降低綠色溢價完全靠碳定價實現(xiàn)，其所要求的幅度可能對經(jīng)濟帶來很大的沖擊。理想的辦法是降低清潔能源成本，或者降低單位GDP能耗。這些要求技術(shù)進步和社會治理方面的創(chuàng)新，對經(jīng)濟是一個正面的供給沖擊，給發(fā)展帶來新機遇。

從行業(yè)層面來看，能源領(lǐng)域產(chǎn)生了我國近90%的碳排放，能源減排的難點不僅在于其存量體量巨大，更在于我國仍處于經(jīng)濟發(fā)展階段，人均GDP持續(xù)追趕發(fā)達國家，能源消費總量仍有進一步提升的需求。根據(jù)中金公司研究部各行業(yè)組測算匯總，預計到2060年70%的能源將由清潔電力供應，約8%將由綠氫支撐，剩余約22%的能源消費將通過碳捕捉方式，從而實現(xiàn)碳中和。

同時，實現(xiàn)“綠色制造”是我國實現(xiàn)碳中和目標的關(guān)鍵一步。依據(jù)CEADs數(shù)據(jù)庫，2017年鋼鐵、水泥、石化化工、有色金屬等高耗能制造業(yè)的碳排放量合計占全國碳排放的36%。當前到碳達峰的10年或?qū)⑹侵圃鞓I(yè)減排面臨挑戰(zhàn)最大的10年。

考慮到大部分高耗能行業(yè)的主要排放由非電環(huán)節(jié)貢獻，當前到碳達峰的10年中，行業(yè)同時面臨技術(shù)難題和成本困局，在降低碳排放的前期階段，需要通過公共政策工具給予企業(yè)強有力的支持，幫助行業(yè)克服困難，完成技術(shù)改造，探索出一條合理情境下的減排之路。

交通運輸減排壓力較大

交通運輸是社會發(fā)展的血脈，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2018年中國交通運輸碳排放占社會總碳排放比重達9.7%，較1990年提升5個百分點。隨著人均GDP增長，預測2060年交通運輸周轉(zhuǎn)量會翻倍，未來交通運輸碳排放壓力較大。

除此之外，根據(jù)測算，2021年交通運輸“綠色溢價”（即用新能源較用化石燃料的成本增加比例）為68%，對應零碳排成本（即用新能源較用化石燃料的成本差異絕對值）約2.7萬億元，脫碳成本高、難度大，如何解題？

交通運輸碳中和需要技術(shù)+政策的共同驅(qū)動。中金公司認為，分子行業(yè)來看，乘用車實現(xiàn)碳中和的技術(shù)路徑較為清晰，中國在鋰電領(lǐng)域的優(yōu)勢將有望帶動中國乘用車行業(yè)實現(xiàn)綠色的彎道超車；公路貨運（商用車）將會通過電動中輕微卡+燃料電池重卡在2060年實現(xiàn)碳中和；鐵路是比較確定可以通過電氣化脫碳的行業(yè)。

需要注意到，航空和航運實現(xiàn)碳中和難度更大，更加依賴技術(shù)進步，預計到2060年航空和航運的碳排放分別為2.3億噸、2900萬噸。

技術(shù)驅(qū)動下，交運碳中和亟需政策驅(qū)動助力。其中，上游新能源環(huán)節(jié)，需要產(chǎn)業(yè)政策推廣燃料電池應用，加強鋰電池的生命周期管理等；中游制造商環(huán)節(jié)，需要政策引導技術(shù)路線（如更優(yōu)質(zhì)的新能源車）、提倡創(chuàng)新模式（如車電分離）等；下游應用環(huán)節(jié)，需要政策引導市場需求（如能源補貼）、解決用戶痛點（如充電、加氫站）等。

在技術(shù)和政策的驅(qū)動下，中金公司預計2030-2060年交通運輸“綠色溢價”均為2%，對應的零碳排成本為897億元-701億元，較2021年下降約97%，說明減排路徑有一定的有效性。